ミサキの0からクリプト 第25話｜ミサキ、ドルで持つことを考える

外国株の投資信託で「外貨を持つ」とは？　値段を動かす2つのもの

この記事は、為替や株価の先行きを予想したり、海外の株に投資する投資信託や外貨預金、特定の商品・サービスをすすめたりするものではない。また、物語のミサキの投資信託は架空のもので、解説の「1ドル＝150円」などは、しくみを説明するための仮の数字だ。

まず、「外貨建て」という言葉から。金融経済教育推進機構（J-FLEC）の用語集は、売買の価額などが外国通貨で表示されている取引を「外貨建て取引」と呼び、外貨建債券、外国株式、外貨預金などの外貨建て金融商品を例に挙げている。第23話の外貨預金も、外国の株も、同じ「外貨建て」の仲間だ。

次に、投資信託。J-FLECは投資信託を、多くの人が出したお金をまとめて専門家が運用する金融商品だと説明している（第13話で、ミサキはこれを「詰め合わせ」と言い換えた）。全国銀行協会は、投資する地域によって、日本国内の株式・債券に限って投資する「国内型」と、海外の株式・債券に投資する「国際型」に分けている。そして国際型は、投資先の株式や債券などの動きと、為替レートの変動の両方の影響を受ける、と説明している。なかには為替レートの影響を受けないタイプもある、とも書いている。

では、予想してみてほしい。仮の数字で、ある外国の株の値段が、ドルで見てまったく変わらなかったとする。その株を1,000ドル分持っていて、1ドル＝150円が1ドル＝140円の円高になったら、円で見た値段はどうなるだろうか。

答えは、15万円から14万円になり、1万円少なくなる。ドルで見た値段が同じでも、円に直すと少なくなる。日本取引所グループも、円で取引されるETFの説明の中で、ドル建ての資産の価格が変わらないまま、1ドル＝100円が110円のドル高・円安になれば円に換算して為替差益を受け取ることができ、90円のドル安・円高になれば為替差損が発生する、という例を挙げている。全国銀行協会も、円高のデメリットの一つに「外貨建ての資産が目減りします」を挙げている。

日本証券業協会の「投資の時間」は、外国の金融商品に投資したとき、換金時に為替レートの変動で生じる為替差損益が確実ではないことを「為替変動リスク」と呼び、購入時より円高になると円での手取り額が減り、円安になると為替差益を得ることができる、と説明している。同じ「投資の時間」は、投資信託では為替レートの変動によって基準価額（投資信託の値段）が下がる可能性がある、とも書いている。

ただし、海外の株に投資する投資信託では、これに株の値動きが重なる。同じ「投資の時間」は、投資信託のリスクは主に3つだとして、組み入れられている株式や債券の価格が値下がりする可能性（価格変動リスク）、発行体が破たんする可能性（信用リスク）、為替変動リスクを挙げている。外国の株式や債券に投資する投資信託の場合には、カントリーリスクもある、としている。

ここで、外貨預金とのちがいも見ておく。全国銀行協会によると、外貨預金は、円に替えるときに円高になっていれば為替差損が生じ、円建ての金額は預け入れたときより減ることもあるが、外貨での元本は保証される。一方、投資信託には元本保証がなく、預金保険の対象でもない（第16話）。どちらも為替の影響を受けるが、海外の株に投資する投資信託は、為替のほかに株の値動きの影響も受ける。

ミサキが思った「ドルに替えていないから、手数料はかかっていない」はどうか。全国銀行協会は、海外の株式や公社債に投資するものには、為替手数料がかかるほか、為替相場の変動の影響を受けるリスクがある、と書いている。自分で円をドルに替えていなくても、為替手数料と無関係というわけではない。ただ、どこで、どれくらいかかるかまでは、このページには書かれていない。投資信託そのものにかかる費用（購入時手数料・信託報酬・信託財産留保額）は、第18話でふれた。

何に投資しているか、どんなリスクがあるかは、交付目論見書で確かめられる。「投資の時間」は、交付目論見書を、投資信託の特徴や今までの実績がまとめられた履歴書のようなものだとし、投資信託の目的・特色、リスク、運用実績、費用などについて知ることができる、と説明している。全国銀行協会も、目論見書には投資対象や運用方法から手数料、税金などの重要な事柄が書かれていて、よく読んで内容を理解することが大切だとしている。

まとめると、海外の株に投資する投資信託を見るときは、次の3つを見ておきたい。

• 中身は国内の株か、海外の株か（交付目論見書の目的・特色）
• 値段を動かすものは何か（株の値動きと為替の両方。為替の影響を受けないタイプもある）
• 円高に動いたら、円で見た値段はどうなるか